财经名词之:MM理论
财经名词之:MM理论
米勒和莫迪利亚尼于 1958 年提出了著名的 MM 理论。
其假设包括:资本市场完善、企业未来的收益和风险相同、没有企业和个人所得税、经营风险可以衡量等。
最初的MM理论认为:在不考虑公司所得税,且企业经营风险相同而只有资本结构不同时,公司的资本结构与公司的市场价值无关;或者说,当公司的债务比率由零增加到100 %时,企业的资本总成本及总价值不会发生任何变动,即企业价值与企业是否负债无关,不存在最佳资本结构问题。
1963年MM共同发表修正的MM理论认为:公司只要通过财务杠杆利益的不断增加,而不断降低其资本成本,负债越多,杠杆作用越明显,公司价值越大;当债务资本在资本结构中趋近100%时,才是最佳的资本结构,此时企业价值达到最大化。
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